中国股市投资者的处置效应 |
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从事前来看,如果投资者相信股价将继续原有的趋势,则会"售亏持盈"；如果投资者相信股价会反转,则会"售盈持亏",即会表现处置效应倾向。因此,"售盈持亏"现象与股价反转是一致的。 为了检验投资者"售盈持亏"行为是否基于对价格反转或相对价格反转的预期,我们考察投资者卖出股票后10、20、30、60个交易日卖出股票和没有卖出股票的收益状况。 ·数据· 表１：投资者交易特征基本统计 1998-2000年 1998年 1999年 2000年 投资者数量（人） 9749 5481 6185 7853 股票数量（股） 1051 825 923 1050 买进次数 260028 62610 79181 118237 卖出次数 237813 56144 73672 107997 买进成交数量（股） 2200 1927 2627 2058 卖出成交数量（股） 2458 2009 2885 2400 成交数量（股） 最大值 2520000 997400 1340622 2520000 99％分位点 25000 20000 30000 23800 90％分位点 4900 4000 5000 4500 中位数 1000 900 1000 1000 平均值 2323 1966 2752 2221 成交金额（元） 最大值99％ 43691845 13739693 34084579 43691885 分位点90％ 307731 218179 350757 325660 分位点 54200 44604 58000 57018 中位数 9830 8600 10002 10430 平均值 28662 22442 31442 表２：投资者交易活跃程度基本统计 交易次数 1998-2000年 1998年 1999年 2000年 平均值 51 22 25 29 最大值 1760 752 587 941 99％分位点 440 179 209 222 |
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