股票期权激励制度 |
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（4）实施股票期权会增大公司的运作成本。一是没有特定的税收优惠。目前对股票交易行为除了征收证券交易印花税外，还对个人的股息、红利所得征收个人所得税。这些规定不利于股票期权计划的实施，无形中加大了公司的成本，减少了经营者的收益。二是企业股票期权计划中的股票，主要通过增发新股和回购本公司股票来实现，但在我国这两个渠道都受到限制。《公司法》和中国证监会《上市公司章程指引》中对此都有明文规定，这些要求在一定程度上延长了股票期权计划的实施时间，增加了股票期权计划的实施成本。 2．对经营者带来的风险 （1）股票期权与经营业绩的非正相关性。股票期权制度以完备的股票市场为外部条件，而股票市场存在大量的“噪音”，股票价格受多种因素的影响，其中只有一小部分与企业经营者的行为有关；股票期权衡量的是企业经营管理的绝对业绩，而不是比较业绩。对于一个连续亏损且亏损额巨大的企业来说，即使是有能力的经营者也很难在一定时期内扭亏为盈。因此，在一段时期内该经营者的业绩无法从该企业的绝对经营业绩或股票市值的变化上体现出来。同理，有时股票市场的低迷并不是经营者所能控制的，如果这种情况不能准确地反映经营者的真实业绩却要付出代价，经营者的风险就要大大地增加。 （2）谨防股票期权“缩水”所带来的财富“泡沫”化风险。这是指经营者的财富大多数来自于股票市场中股票的收入，这说明财富的多少直接取决于股价的高低，因此可以得出这样的结论：当股市的走势为“牛市”时，经营者的财富会“极度膨胀”；而当股市为“熊市”股价狂跌不止时，经营者手中的股票却如“废纸”一般。应该说这种风险是客观存在的。 （3）经营者并不总是风险爱好者，也有部分是风险规避者。由于期股、期权本身具有风险性，对于风险爱好者而言，授予较大比例的期权、期股会产生较好的激励效果；相反，对风险厌恶者，这种大比例的期权、期股方案可能会出现负面的效果。 |
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