股票期权激励制度 |
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5．消除现行的政策障碍与填补法律空白 这主要包含下面一些内容：①为股票期权制度进行专门的立法保障名作为实施股票期权计划的基本组织如雇员信托机构或职工持股会，其法律问题必须得到解决。③解除关于股票回购的政策限制。④解除关于经营持股与出售的限制。 6．对经理的经营业绩和贡献必须要有符合国情的测评指标 股票或极能否真正反映出企业的经营状况，必须具备三个条件：一是股票市场必须完善，股价波动与上市公司经营高度相关；二是商品市场竞争充分，经营状况反映企业经营能力；三是企业会计核算制度严格，会计师事务所、审计师事务所等中介机构能独立行使职能，客观反映企业实际状况。但我国市场尚不完善，企业经营受非市场因素影响较大，加上审计不能独立于企业，导致测算指标缺乏客观性，使得期权激励的愿望无法实现。因此，实施股票期权必须与培育和完善市场有机结合起来，目前我国实施股票期权决不能以股价衡量公司的业绩，而应与其他指标加利润增长率、净资产收益率等结合起来。 三、对股票期权的修正与思考 对于上述由于技术设计层面而引发的风险，通过指数化股票期权能进行较好的修正与规避。指数化股票期权与常规性股票期权的主要区别在于：常规性股票期权的行权价是固定的，而指数化股票期权的行权价则是在某一固定价格基础上进行浮动，它和一个选定的指数联系在一起，随着指数的升降相应调整行权价，不仅考虑到公司的绝对业绩，还考虑到公司的相对业绩，并平滑了股市中股价的波动，这样能更好地实现对经营者业绩优劣的奖惩。在指数化股票中，只有公司业绩增幅超过预定指数的增幅情况，经营者才能得到奖励，增加了行权的难度，减少了企业和股东的损失，提高了激励的效用。常规性股票期权与指数化股票期权在具体动作方案上的差距并不大。虽然指数化股票期权能将经营者的报酬与公司业绩更好地联系起来，激励效果更明显，但在这一过程中，由于会涉及期权受益人切身利益，可能会在推行中受阻。对于高级管理人员来说，接受指数化股票期权意味着所承担风险的加大，获得高额报酬变得更为困难。为了补偿高级管理人员将承担的更高风险，公司可以授予其更多数量的指数化股票期权和降低行权价格。 |
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