股票期权激励制度 |
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利用在第一个模型中的参数，我们可以把m*进一步写为可以看出，Qi／越大， m*越小，即员工所持有的股票期权所能购买的股票数量占公司股票总数的比例越大，满足股票期权持有者不离职所需要的工作年限越短，从而员工的离职率越低。因此如果公司面对激烈的人才竞争时，由于员工的离职所造成的损失越大，公司就越有压力提高Qi／S，这也是许多高新技术公司给核心员工很高的Qi／S的原因之一。如果从这个角度看，增加公司股票期权的持有者是有道理的，但对于为什么这样做，我们应有清晰的认识。 在降低员工离职率方面，许多成熟行业的公司（有丰裕的现金流）常常采取收入递增计划，其实质在于把员工应得收入尽可能地延迟发放，如果员工在较短的时间内离开公司，其将没权领取这部分收入，从而在制度上鼓励那些工龄长的员工，形成了激励员工减少流动率的制度模式（见图2）。从根本上看，收入递增计划与股票期权激励在减少员工离职率上是相同的，区别主要在于“员工应得收入的延迟时间参数”上。另外分析可以发现，收入递增计划的实施需要公司有短期的、将来比较确定的、充裕的现金流作保障，因而其往往在那些传统的大型公司推行，很少在有很大不确定性的、新兴的高科技公司内推行。在制度设计上，股票期权对公司近期的现金流没有严格的要求，而更强调公司未来的发展前景，这些都比较好地适应了新兴高科技公司的情况。 从上面的分析我们知道，想通过实施股票期权来使股票期权持有者更加努力地工作，其条件是非常严格的，而其效果也是很不明确的，效果是正是负还需进一步的研究。股票期权激励机制推行在这方面的总效果，很可能是从一种低效率（核心员工努力不足）走向另一种低效率（实施股票期权制后，公司的决策更加偏离最优），经我们研究发现，股票期权制真正的意义在于其能减少公司核心员工的离职率，在这方面，其与其它减少员工离职率的机制相比，股票期权制适应了公司现金流不足的约束条件。 |
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