股票期权激励制度 |
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（七） 小 结 股权激励有利于引导经理人的长期行为。在具体的股权激励设计中，可以通过六个方面因素的调节来组合不同效果的激励方案。股权激励的适用是有条件的，应该把股权激励作为引导经理人行为的手段来使用，要根据公司的不同情况来设计激励组合，提高激励效率，同时不能忽视约束的作用，不能把激励手段当作约束手段来使用。股权激励的效率同时受到资本市场、经理市场和其他经营环境的影响，在条件不适合的情况下，股权激励将发挥不了应有的作用。政府的作用在于创造一个良好的政策和法律环境，塑造一个良好的经理人市场。 随着国内各种要素市场的不断成熟和企业经营环境的不断改善，股权激励将越来越发挥出独特的作用。 三．期权制在西方发达国家实施的成熟经验 （二） 各种国际股权激励模式 1、股票期权：是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格（行权价）购买一定数量的本公司流通股票（此过程称为行权）。在股票价格上升的情况下，激励对象可以通过行权获得潜在收益（行权价和行权时市场价之差）。如果是现金行权，则激励对象必须为行权支出现金，行权后激励对象成为公司股东。公司不会因为实施股票期权而发生现金支出。股票期权的激励效果受资本市场有效性的影响，如果股价不能有效反映业绩，激励作用将会失效，甚至会产生负效应。20世纪后期由于美国NASDAQ股市持续上升，股票期权在美国高科技上市公司中的实施范围日益扩大。 2、虚拟股票：是指公司授予激励对象一种"虚拟"的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。虚拟股票的发放不会影响公司的总资本和所有权结构，公司会因此发生现金支出，特别是如果股价发生大幅上升，公司甚至可能面临现金支出风险，因此一般会为股票增值权计划设立专门的基金。虚拟股票的激励效果也受资本市场有效性的影响。 |
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