中国股市重大事件信息披露与股价异动 |
|---|
论文大全网：lw.yeewe.com
|
对5类重大事件，我们主要检验事件公布前后的平均股价超常收益率和平均累积超常收益率及相应的日换手率。股价和交易量的异动都是证实内幕交易存在的有力证据。日换手率用日交易量除以总流通股得到，1999年每个上市公司的流通股本用1999年年末的流通股数量来表示，2000年以及2000年年报公告前后的每个上市公司的流通股本用2000年年末的流通股数量来表示。日收益率数据用日收盘价的对数一阶差分表示。检验结果分析 运用以上方法分别对5类重大事件公布前后的股价变化进行检验。信息披露日为事件日（即），对事件影响期，本文经过筛选和比较后确定：对利润同比增减50％以上、高转送股两类样本公司，事件影响期定为[－30，30]；对控制权转移、重大投资类样本公司，事件影响期为[－60，60]。图1—10分别显示了1999、2000年5类重大事件信息披露前后样本公司的平均累积超常收益率和日换收率，在每个图中，左边的纵轴表示累计平均收益率，右边的纵轴表示日换手率，位于图形上半部分的曲线是累计平均换手率曲线，下半部分的曲线是日换手率曲线。从检验结果来看可得出如下初步结论： 1、除2000年净利润同比减少超过50％的样本公司外，对其他类型的重大事件，在公告日前就持续上升而且比较显著，在1999年的上涨速度比2000年快。 对1999年净利润同比增长幅度超过50％的公司，年报公告前30个交易日的累计平均收益率（即）达到6.75％。从图1可看出，从年报公布前第25个交易日开始上升， 而T检验表明，从公告前第4个交易日到公告后第7个交易日，显著大于0。而在2000年，从公告前30个交易日开始持续下滑，在公告前第9个交易日达到最低点－1.68％，然后开始上升，在公告日当天达到0.77％，在9个交易日内上升了2.445个百分点。从检验的结果来看，这种上涨是显著的。 图1 、1999年净利润同比增长率大于50％上市公司的累计平均超常收益率和换手率 |
| 上一篇：论我国股市退出机制建设的几个重要问题 下一篇：《论我国保险资金入市》 |
|