当前宏观经济政策的操作空间 |
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(二)财政政策的操作空间 从1998年下半年开始，中国连续四年实施了以增发国债和扩大政府支出为特征的积极财政政策。客观地讲，在国内经济出现严重的消费、投资需求不足的情况下，积极财政政策对拉动有效需求、保持国民经济的持续增长起到了至关重要的作用。然而随着中国国债发行额度和财政赤字的不断扩大，关于积极财政政策的可持续性问题也随之出现了，有些学者从控制财政风险、防范债务危机的角度出发，指出积极财政政策应当逐步“淡出”。那么目前中国实施的积极财政政策是否已经走到尽头了呢。笔者认为可以从三个角度来衡量积极财政政策的操作空间： 1．积极财政政策的风险指标 衡量一个国家财政风险程度的指标主要是三个：即赤字率(财政赤字占GDP的比重)、财政的债务依存度和债务负担率。从表三中可以看到，尽管1998年以来，中国的财政赤字呈不断上升的趋势，但不管是全国财政的赤字率，还是中央财政的赤字率都没有超过3％的国际警戒线，2002年中央财 政赤字率有可能突破3％。但总的来说，参照一些发达国家的赤字率水平，中国的财政赤字还是处于可控的范围之内。债务负担率是衡量一个国家国债规模的最重要的指标，债务负担率的国际警戒线一般定为45％，考虑到中国财政收入占GDP比重较低的情况，中国的债务负担率不应超过20％(刘溶沧、夏杰长，1998)。所以，从中国目前的债务负担率看还存在一定的发债空间。关于中央财政的债务依存度指标，国际上公认的控制线是25％-30％左右，尽管这几年中央财政的债务依存度在下降，但还是远高于安全线，中央财政在支出方面存在着较大的风险。 从衡量财政风险的三个指标综合分析，中国的财政环境相对还是比较宽松的。比如日本目前的债务负担率已经达到130％，很多发达国家的赤字率都超过了20％。从国际比较的视角测度，中国积极财政政策还是存在着一定的操作空间。 |
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