利率与汇率走势分析技术 |
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第一，基本经济因素。基本经济因素如国际收支、通货膨胀等对汇率变动的影响前面已经详细讨论过了，下表也显示了对汇率变动影响较大的部分经济因素。这里仅就利用经济因素预测汇率走势时必须注意的几个方面加以说明。 首先，影响汇率的经济因素间关系错综复杂。有时一种因素起着主要的作用，另一种因素起着次要的作用，有时各因素同时起作用，有时甚至起着相互抵消的作用。因此，在预测时，必须全面考虑并仔细分析各因素的作用。 其次，在诸因素中，国际收支状况是影响汇率的直接因素，货币购买力平价是决定长期汇率的根本因素。这两者是决定汇率的最基本因素。而其他因素，尤其是利率水平和实际利率差异则是外汇市场短期波动的影响因素。 最后，在利用宏观经济指标进行分析时，还必须注意区分先行指标、同步指标及滞后指标，他们在汇率预测中的作用是不同的。先行指标是对未来的生产与消费产生影响的经济指标的统计，包括失业率、股价指数、以Ｍ２衡量的货币供应量等。先行指标为市场分析者提供汇率趋势变化的早期迹象。同步及滞后指标则主要是对现在或上一期的经济活动的反映，可显示经济发展的总趋势，并用于肯定或否定先行指标所预示的趋势。同步与滞后指标主要包括ＧＮＰ、通货膨胀率、工业生产指数等。 第二，基本政策因素。一国对外政策的变动对汇率的影响是十分深远的，尤其是中央银行，往往承担着干预汇率的重任。预测某国汇率变动必须掌握该国中央银行的主要行动，摸清其政策意图。一般而言，中央银行干预市场汇率的手段主要有以下几种：首先，中央银行将调整货币政策，以期通过利率的变动影响本国经济活动，进而影响本国货币汇率。这一方法，是在与其他经济政策不相抵触的条件下采用的，代价较小，但达到目标的期限较长。 其次，直接干预外汇市场。为了在短期内实现中央银行的汇率意图，中央银行往往通过公开市场业务，在外汇市场上直接买卖外汇，以影响外汇供给与需求，进而达到改变汇率的目的。这种方法，虽然较直接，见效快，但有效期短，还要求中央银行有大量的外汇储备。 |
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