投资项目动态经济分析中必须考虑的问题 |
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假如该项目在运行的第二年原材料的市场价格上涨了10%，使当年的营业净流量从原来估算的260万元下跌为100万元；第三年由于市场上出现了性能更好的替代产品，使产品销售价格下挫5%，又使当年营业净流量下跌为－40万元；第四年企业采取各种促销手段，使销售量增长，又使营业收入回复到第二年的水平，并且通过管理降低生产成本，消化因促销而加大的销售费用对成本的负影响，使付现成本不再继续高升，在亏损一年后即扭亏为盈，第四、第五年均保持税前利润60万元的水平。 通过表三、表四的计算，结果是：考虑到收益期内收入和成本的变化后，该项目的NPV为-90万元。也就是说，企业在经过努力，尽力改善自身的经营状况后，该项目的经济可行性仍是不容乐观的。这种情况是非常现实的。 表三：营业净流量计算表（单位：万元） 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 1600 3200 3040 3200 3200 减：付现成本 1450 3080 3080 3080 3080 折旧和摊销 30 60 60 60 60 税前利润 120 60 -100 60 60 减：所得税 40 20 0 0 7 税后利润 80 40 -100 60 53 营业净流量 110 100 -40 120 113 表四：现金流量及净现值计算表 项目 筹建期 收益期 第一年初 第一年末 第二年末 第三年末 第四年末 第五年末 净现值 初始投资(万元) -380 营业净流量(万元) 110 100 -40 120 113 终结流量(万元) 40 |
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