论“国家综合负债”——兼论如何处理银行不良资产 |
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再做进一步细致的分析，我们还可以注意到以上公式中的另外两个隐含的关系： 第一，“坏债率”的分子中所包含的“坏债增长率”gd近似地等于坏债本金的增长率与利息率的和，其含义是今后还本付息的总额的增长率。坏债本金的增长，当然越低越好，这取决于体制改革。而给定坏债增长率，债务的利息率越低，债务增长所引起的风险越小，反之则越大。这意味着，在利率较低的情况下，为了实行扩张性政策，增加一些债务，所会引起的风险较小。 第二，“坏债率”的分母中所包含的“GDP名义增长率”（近似地）等于GDP实际增长率与通货膨胀率的和。这实际上也是说通货膨胀对解决坏债问题有利而通货紧缩对解决坏债问题不利。可以想象，如果我们每年有7％的GDP实际增长率，同时有5％的通货膨胀，我们的坏债，每年就相对贬值12％；如果坏债就那么多，改革使坏债不再增长，5年的时间内，尽管我们一点清理坏债的事情也不做，我们的坏债率仍然可以相对地减少50％。认识到这一点对我们清理坏债是有启发意义的。 |
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