上市公司资本结构与融资行为实证研究 |
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为了验证这一假设，首先根据总资产额将样本公司分成四组，以了解公司资产负债率是否随规模不同而变化。表2所列的结果表明：上市公司规模越大，其资产负债率也越高。这主要是因为规模越大的公司破产概率和经营风险也越低，负债担保能力和资信能力较佳，从而可使用较多的负债作为资金来源，因此会有较高的资产负债率。表3分析了上市公司资产负债率和盈利能力的关系，显然，所有样本组别的资产负债率都较明显地呈现随净资产收益率升高而下降的趋势。这是因为盈利能力强的公司，可由经营活动产生足够的保留盈余来满足大部分的资金需求；此外，盈利能力强的公司也较容易从银行获得信贷资金，从而使公司有较低的负债比率。 表2：资产负债比率与公司规模的关系 样本1 样本2 样本3 样本4 规模区间(亿元) 270-17 17-10 10-6 6-1.4 样本数 123 119 124 117 平均资产负债率(%) 47.03 43.91 43.68 40.85 表3：资产负债比率与公司盈利能力的关系 样本1 样本2 样本3 样本4 净资产收益率区间(%) 64.5-12.0 12.0-9.0 9.0-6.0 6.0-(-)50.0 |
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